【印度对华氯化聚氯乙烯反倾销案启动反规避调查】9月16日，印度商工部发布公告称，应印度国内企业DCW

未来1-5个交易日，CPVC及氯碱化工板块将出现明显分化。纯出口导向型企业如新疆天业、中泰化学可能低开2-4%，因为市场会担忧反规避调查扩大至其他产品。但拥有海外产能布局的万华化学、卫星化学将获得避险资金青睐，可能逆势上涨1-3%。同时，转口贸易商如厦门国贸、建发股份的化工品贸易业务可能被短期抛售。整体看，化工板块指数影响有限，但个股波动会加剧。

投资机会

• +明确建议：买入万华化学（目标价95元，当前约78元，空间22%），逻辑是其POE和CPVC一体化项目2025年投产，且已在匈牙利和东南亚布局，完全规避印度关税风险。卫星化学（目标价22元，当前约18元，空间20%），C2/C3产业链成本优势明显，且正在评估印度合资工厂。现在买，是因为市场过度恐慌出口型企业，错杀了有全球化能力的龙头。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是印度将反规避调查扩大至PVC和烧碱，导致整个氯碱板块估值下杀。如果新疆天业跌破6.5元、中泰化学跌破8元，必须止损。另一个风险是马来西亚、日本、泰国配合印度调查，导致转口通道彻底关闭，影响超出预期。