【国投证券林荣雄：“降温”非“熄火”，减速才能走出“长牛”“慢牛”】1月15日，中国证监会召开202
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别被“提高融资保证金”吓破了胆——这不是2015年的“暴力去杠杆”，而是监管层在给A股“换挡”。核心逻辑在于：当前市场上涨主要由杠杆资金和主题炒作驱动，根基不稳。监管此举精准打击“快钱”和“妖股”，本质是引导资金从“炒小炒差”转向“价值成长”。这意味着，过去一个月靠融资盘推高的“伪牛市”将熄火，但以高股息、真成长为核心的“新牛市”才刚刚开始。真正的赢家，是那些能看懂监管“良苦用心”的长期主义者。
【国投证券林荣雄：“降温”非“熄火”，减速才能走出“长牛”“慢牛”】1月15日，中国证监会召开2026年系统工作会议，会议强调，要严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。在开年以来A股市场量价齐升的行情下，1月14日沪深北交易所也发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。此举引发市场广泛关注。对此，国投证券首席策略分析师林荣雄对财闻表示，
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证监会“降温”是利空？错！这是A股“慢牛”的入场券
📋 执行摘要
别被“提高融资保证金”吓破了胆——这不是2015年的“暴力去杠杆”，而是监管层在给A股“换挡”。核心逻辑在于：当前市场上涨主要由杠杆资金和主题炒作驱动，根基不稳。监管此举精准打击“快钱”和“妖股”，本质是引导资金从“炒小炒差”转向“价值成长”。这意味着，过去一个月靠融资盘推高的“伪牛市”将熄火，但以高股息、真成长为核心的“新牛市”才刚刚开始。真正的赢家，是那些能看懂监管“良苦用心”的长期主义者。
📊 市场分析
📊 短期影响 (1-5个交易日)
未来1-5个交易日，市场将出现明显分化。前期涨幅巨大、融资盘占比高的中小盘题材股（如部分微盘股、连板妖股）将面临剧烈抛压，可能出现连续跌停。而高股息蓝筹（如银行、煤炭、电力）和业绩确定的龙头白马（如部分消费、新能源龙头）将获得避险资金流入，表现相对抗跌甚至逆势上涨。成交量将显著萎缩，市场情绪从狂热转向谨慎。
📈 中长期展望 (3-6个月)
3-6个月内，A股的生态将发生根本性转变。第一，杠杆驱动的“疯牛”模式被彻底否定，市场波动率将系统性下降。第二，“炒差炒小”的投机文化受抑制，资金将被迫向基本面扎实的公司集中。第三，这将倒逼公募、保险等机构资金加速向“哑铃型”策略（一端高股息，一端真科技成长）配置，市场定价权进一步向机构转移。行业格局上，缺乏实际业绩支撑的“故事股”将被长期边缘化。
🏢 受影响板块分析
券商/金融科技
直接利空。融资保证金比例上调将直接压制两融业务规模，影响券商利息收入。东方财富、同花顺等依赖市场交易活跃度的金融科技平台，其业绩和估值将受到双重打击。逻辑在于，市场降温→交易量下滑→佣金和两融收入减少。
高股息/红利资产
直接利好。在市场风险偏好下降和追求稳定回报的背景下，现金流充沛、分红稳定的“类债”资产将成为资金避风港。监管打压投机，相当于变相鼓励“价值投资”，这类资产的配置吸引力凸显。逻辑是“避险+政策引导”。
前期热门题材股（AI、华为链等）
重大利空。这类股票是本轮杠杆资金推动上涨的主力。保证金上调将直接抽走其上涨的“燃料”，导致获利盘和融资盘共振出逃，股价调整压力最大。投资者需严格区分有实际订单和业绩的“真成长”与纯粹的概念炒作。
💰 投资视角
✅ 投资机会
- +立即买入：沪深300ETF（510300）或上证50ETF（510050）。逻辑是市场风格切换至大盘蓝筹，ETF能规避个股风险。目标价：沪深300ETF看至前期高点3.8元附近。同时，可分批配置煤炭（中国神华）、电力（长江电力）、国有大行（农业银行）等高股息龙头，作为底仓。
⚠️ 风险因素
- !最大风险是市场情绪过度恐慌，引发融资盘连锁平仓，导致中小盘股流动性危机，并拖累整体市场。止损条件：如果上证指数有效跌破（收盘价低于）2850点关键支撑，且成交量持续放大，需无条件降低仓位至5成以下。
📈 技术分析
📉 关键指标
日线级别，MACD红柱开始缩短，DIF有拐头向下迹象，显示上涨动能衰减。成交量是核心观察指标，若后续反弹无量，则确认调整延续。5日均线（当前约2920点）是短期强弱分界线。
🎯 结论
监管不是在掐灭牛市，而是在为牛市更换更持久、更健康的发动机——从“杠杆的烟花”换到“基本面的磐石”。
⚠️ 风险提示
本文为个人观点，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
AI 深度洞察
投资者必读
关键指标监控
- • 成交量变化及资金流向
- • 相关板块联动效应
- • 国际市场对比分析
- • 技术指标支撑阻力位
风险管理建议
- • 分散投资降低单一风险
- • 设置合理止损止盈位
- • 关注政策法规变化
- • 保持理性投资心态
投资提醒： 本分析仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请根据自身风险承受能力谨慎决策。
数据来源与分析说明
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• AI分析结合多维度数据进行综合评估
• 市场预测存在不确定性，仅供参考
• 建议结合多方信息来源进行投资决策