针对近期司美格鲁肽“回流药”相关报道，诺和诺德中国表示，公司始终将患者安全置于首位，坚决支持并全力配...

未来1-5个交易日，医药流通板块（尤其涉及处方药线上流转的公司）将出现情绪性杀跌，互联网医疗概念股承压明显；而诺和诺德、礼来在华正规渠道合作方及冷链物流龙头有望获得资金避险性关注。国产GLP-1概念股（如华东医药、仁会生物等）可能因「进口药信任危机」获得短期情绪溢价，但持续性存疑，切勿追高。

投资机会

• +明确看多医药冷链和正规分销龙头。国药控股（01099.HK）当前估值处于历史低位，GLP-1合规化将带来分销增量，目标价看至28港元；上海医药（601607.SH）冷链网络完善，目标价看至24元。国产GLP-1中，华东医药（000963.SZ）利拉鲁肽已获批，渠道合规优势明显，目标价看至48元。建议在情绪杀跌中分批建仓，不要追涨。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是监管整顿力度超预期，导致整个GLP-1品类处方量短期断崖式下滑，拖累所有相关标的。若国家药监局出台「一刀切」暂停线上处方流转的政策，互联网医疗板块将面临系统性重估。止损信号：国药控股跌破20港元、华东医药跌破35元，需重新评估逻辑。