印度尼西亚镍业中心因厄尔尼诺引发的干旱将减产。（彭博）

未来1-5个交易日，沪镍主力合约大概率跳空高开，冲击13.5万-14万元/吨区间。A股镍板块将出现明显分化：拥有印尼镍矿权益的华友钴业、中伟股份、格林美将获资金追捧，而纯冶炼加工企业如盛屯矿业可能因成本上升承压。不锈钢板块（太钢不锈、甬金股份）短期承压，因镍是不锈钢核心原料。三元前驱体企业（容百科技、当升科技）需关注成本传导能力，具备一体化布局的企业将跑赢。

投资机会

• +首选华友钴业（目标价45-50元），公司印尼镍权益最大，湿法冶炼成本全球最低，镍价每涨1万元/吨，年化利润增厚约15亿元。次选中伟股份（目标价60-65元），印尼产能持续释放，一体化布局逐步兑现。格林美（目标价8-9元）作为回收+镍矿双主线，弹性大但需注意估值波动。建议在沪镍突破13.5万元/吨后加仓，当前即可左侧布局。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是印尼政策突变——若印尼政府限制镍矿出口或提高特许权使用费，将直接冲击中资企业利润。其次，若厄尔尼诺影响不及预期，镍价可能快速回落。止损信号：沪镍跌破12.5万元/吨，或印尼出台超预期利空政策。仓位控制在总仓位的15%-20%，单只个股不超过8%。