9月22日，在2026杭州云栖大会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭发表最新演讲，阐述了对“机器智能”时代...

未来1-5个交易日，阿里港股（9988.HK）和美股（BABA）大概率高开，但持续性取决于成交量能否放大。A股映射标的会先动：算力租赁（鸿博股份、恒润股份）、液冷服务器（英维克、高澜股份）、AI应用（金山办公、科大讯飞）将获得情绪催化。相反，传统电商概念股（拼多多、京东）可能短期承压，因为资金会从"电商内卷"叙事流向"AI增量"叙事。

投资机会

• +首选阿里巴巴（9988.HK/BABA）。当前估值仍按电商给PE，AI和云业务相当于免费期权。如果云AI收入增速回到20%以上，估值修复空间30%-50%。目标价：港股120港元，美股130美元。其次关注国产算力链：浪潮信息（服务器龙头，阿里资本开支直接受益）、英维克（液冷渗透率提升）。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是"叙事兑现不了"。机器智能的商业化周期远长于电商，如果未来两个季度阿里云收入增速没有加速，市场会重新用电商逻辑杀估值。止损信号：阿里云收入增速低于10%，或资本开支指引下调。另一个风险是监管——AI Agent替代人力可能引发就业相关监管压力。