上期所原油期货2611合约夜盘收跌2.27%，报714.30元人民币/桶。 沪金夜盘收跌0.39%...

未来1-5个交易日，A股石油石化板块（中国石油、中国海油、中海油服）大概率低开2-4%，炼化板块（恒力石化、荣盛石化）因成本下移可能相对抗跌甚至逆势走强。煤炭板块（中国神华、陕西煤业）将受情绪拖累补跌1-3%。有色（紫金矿业、洛阳钼业）跟随承压。相反，航空（中国国航、南方航空）、物流（顺丰控股）、化工中下游（万华化学）将获得成本端利好，有望录得超额收益。黄金股（山东黄金、中金黄金）短期承压但幅度有限，因为美元走强与避险需求形成对冲。

投资机会

• +明确看多航空板块：中国国航目标价12元（当前约9.5元），南方航空目标价8.5元（当前约6.8元），逻辑是油价下跌+暑运旺季+汇率企稳三重共振。看多化工中下游：万华化学目标价110元（当前约85元），MDI价差扩大叠加成本下移。黄金股回调至20日均线附近可分批建仓，山东黄金目标价35元。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是原油下跌被市场解读为'全球衰退信号'而非'供给宽松'，届时所有周期股将无差别杀跌，航空股也可能因需求预期恶化而跟跌。止损纪律：若WTI跌破85美元且伴随全球PMI数据恶化，立即清仓所有周期股多头。另一个风险是美元指数突破102，将引发新兴市场资金外流，A股整体承压。