当地时间20日，伊朗议会议长卡利巴夫表示，认为“战争与谈判”二选一的论调是错误的，伊朗必须理性而有力...

未来1-5个交易日，A股将呈现'冰火两重天'：石油石化板块承压，中国石油、中国海油大概率低开1-2%，油服类的中海油服、海油工程跌幅可能达3-5%，因为市场会快速挤出地缘溢价。反观黄金板块，山东黄金、中金黄金、紫金矿业有望迎来资金抢筹，单日涨幅3-7%是合理预期。军工板块短期承压但幅度有限，因为伊朗'谈判+备战'的双轨表态意味着军备竞赛逻辑未破。航空股（中国国航、南方航空）将受益于油价下跌，燃油成本占比30%的航司终于喘口气。

投资机会

• +明确看多黄金股。首推山东黄金（目标价35元，当前约28元，空间25%），逻辑是金价突破+产量释放+估值修复三击。其次紫金矿业（目标价22元，当前约17元，空间30%），铜金双轮驱动，攻守兼备。航空股中首选春秋航空（目标价65元，当前约52元，空间25%），民营航司成本控制能力最强，油价下跌弹性最大。现在买的原因是：市场还在犹豫'这是不是假突破'，而央行购金数据已经连续8个月净增持，这是最硬的逻辑。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是伊朗表态反复——如果48小时内出现'谈判破裂'信号，油价将报复性反弹，黄金可能短线冲高回落。止损纪律：黄金股跌破20日均线减仓一半，跌破60日均线清仓。另一个风险是美联储降息预期落空，如果下周非农数据超预期强劲，黄金可能回调100美元，对应黄金股回撤10-15%。