海外加息未改我国债市相对独立的走势。9月18日，国内30年期、10年期和5年期国债期货主力合约悉数上...

未来1-5个交易日，国债期货大概率维持强势震荡，30年期主力合约有望挑战前高。A股方面，银行、保险板块将直接受益于债券收益率下行带来的资产重估，尤其是持有大量长久期债券的险资，中国平安、中国人寿的估值修复窗口打开。券商板块中，自营盘债券持仓较重的中信证券、华泰证券将录得浮盈。相反，对利率敏感的地产股可能承压，因为债券收益率下行往往伴随着对经济复苏强度的怀疑，万科、保利发展短期反弹动能受限。

投资机会

• +买什么？首推30年期国债ETF（511090），这是最直接的做多工具，目标看涨3-5%。其次，中国平安（601318）当前P/EV仅0.6倍，处于历史极值低位，债券重估逻辑下目标价看至55元。第三，长江电力（600900）作为高股息标杆，在利率下行环境中股息率优势凸显，目标价28元。为什么现在买？因为市场对'资产荒'的认知才刚刚开始，机构配置盘的力量远未释放完毕。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是政策转向。如果9月LPR意外上调，或者央行通过窗口指导收紧资金面，债市多头逻辑将瞬间瓦解。另一个风险是股市突然大涨，风险偏好回升会导致资金从债市流出。止损信号：30年期国债期货主力合约跌破20日均线，或者10年期国债收益率单日上行超过5个基点，必须无条件减仓。