美国商品期货交易委员会（CFTC）:9月15日当周，纽约商品交易所（COMEX）白银投机客将净多头头...

未来1-5个交易日，白银板块将承压。A股方面，盛达资源、兴业银锡、银泰黄金等白银概念股大概率回调3%-8%，而黄金股（山东黄金、中金黄金、紫金矿业）因避险资金持续涌入，有望继续上攻2%-5%。港股方面，招金矿业、灵宝黄金受益金价新高，但白银敞口较大的中国白银集团可能领跌。美股方面，iShares白银ETF（SLV）面临赎回压力，而SPDR黄金ETF（GLD）将持续获得资金净流入。期货市场，COMEX白银若跌破32美元/盎司关键支撑，将触发程序化止损盘，加速下行。

投资机会

• +明确建议：当前是'卖白银股、买黄金股'的轮动窗口。黄金股首选山东黄金（目标价35元，当前约28元，空间25%）、紫金矿业（目标价22元，当前约17元，空间30%）。白银股等待回调后建仓，盛达资源若跌至12元以下（当前约14.5元），可分批买入，6个月目标价18元。贵金属ETF方面，黄金ETF（518880）继续持有，白银ETF（161226）暂时观望，等待金银比修复信号。

⚠️ 风险因素

• !最大风险：美联储意外转鹰，美元指数反弹至102以上，实际利率飙升将同时打压金银。若COMEX白银跌破30美元/盎司，必须止损白银股。另一个风险是全球经济衰退超预期，白银工业需求崩塌，金银比可能进一步走扩至90:1以上。止损纪律：白银股跌破20日均线减仓一半，跌破60日均线清仓。