法国10年期国债收益率较德国国债的溢价升至100个基点。

未来1-5个交易日，欧元兑美元将测试1.05心理关口，跌破则加速下行。欧洲银行股（法国巴黎银行、德意志银行）将承压，但美股银行股可能因'资金流入'而受益。A股方面，出口占比高的家电（美的、海尔）、光伏（隆基、晶澳）将因欧元贬值获得汇兑收益和价格竞争力。黄金板块（山东黄金、中金黄金）将因避险情绪上涨。北向资金可能短期流出，但幅度有限，因为中国资产与欧洲相关性低。

投资机会

• +买黄金股（山东黄金，目标价28元，当前22元，空间27%），买出口链龙头（美的集团，目标价75元，当前62元，空间21%），买中国国债ETF（511010，目标价105元，当前102元，空间3%+票息）。现在买是因为：1）利差破百是'加速点'，趋势将自我强化；2）市场尚未充分定价欧元区风险；3）中国资产是'避风港'逻辑刚被认知。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是'欧元区快速解体'导致全球流动性危机，所有资产被抛售（除美元和黄金）。若法国宣布脱欧公投，或德国拒绝援助，则止损所有风险资产。另一个风险是中国央行'跟随贬值'，导致资本外流压力重现。止损信号：欧元兑美元跌破1.02，或法德利差突破150个基点。