游戏工委数据显示，2026年8月，中国国内游戏市场实际销售收入为316.27亿元，环比增长1.7%，...

未来1-5个交易日，游戏板块将出现明显分化。纯靠国内买量的二线厂商（如冰川网络、电魂网络）可能承压回调2-4%；但具备'AI+出海'双逻辑的龙头将获得资金抢筹，三七互娱、恺英网络有望跑赢板块3-5个百分点。港股方面，腾讯、网易受南向资金回流支撑，回调即是买点。小游戏概念股（掌趣科技、昆仑万维）可能因买量效率提升逻辑获得短线资金炒作。

投资机会

• +首选三七互娱（目标价28元，对应2026年PE 22倍），逻辑是AI买量效率提升+出海收入占比超50%，Q4财报大概率超预期。次选恺英网络（目标价18元），AI原生游戏管线最清晰。港股首选网易（目标价220港元），《燕云十六声》海外表现被低估。现在买的理由：板块估值处于近三年30%分位，而基本面正在改善，这种'估值底+基本面拐点'的组合不常见。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是宏观消费疲软导致ARPU值下滑，以及AI游戏商业化不及预期。如果Q4头部公司财报显示买量成本不降反升，说明AI降本逻辑被证伪，届时需果断止损。三七互娱跌破20元、恺英网络跌破12元应无条件减仓。