加拿大皇家银行：英国央行重新审视量化紧缩（QT），对英国国债供应的影响有限。

未来1-5个交易日，黄金板块将直接受益，A股山东黄金、中金黄金、紫金矿业有望跳空高开，目标涨幅5-8%。白银、铜等有色金属跟涨概率大。英镑/美元可能短线走弱50-80点，因为QT放缓意味着英央行变相放水，英镑承压。英国国债期货将上涨，收益率下行。港股方面，黄金珠宝股周大福、老铺黄金迎催化。A股黄金ETF（518880）成交量将放大，适合短线博弈。

投资机会

• +明确看多黄金板块。首选山东黄金（600547），目标价看至32元，当前估值仍低于历史中枢，金价每涨100美元，EPS增厚约0.15元。次选紫金矿业（601899），铜金双轮驱动，目标价22元。黄金ETF（518880）适合不想选股的投资者，当前可建仓，目标收益8-12%。港股老铺黄金（06181）作为高弹性标的，目标价看至180港元。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是'预期差'——如果英国央行最终并未放缓QT，或者美联储释放鹰派信号，黄金可能回吐全部涨幅。止损位设在黄金现货4250美元，跌破则离场。另一个风险是美元指数意外走强，当前100.23是关键心理关口，若反弹至101以上，黄金承压。