嘉能可铁矿石业务主管Hill被停职。

未来1-5个交易日，铁矿石掉期和期货市场将出现流动性收缩，波动率飙升。新加坡铁矿石掉期（SGX TSI）近月合约可能跌破95美元/吨，国内大商所铁矿石期货将测试700元/吨支撑。A股方面，河钢资源、海南矿业等铁矿石概念股将承压，但宝钢股份、华菱钢铁等钢厂因成本端预期改善可能获得相对收益。港股方面，嘉能可（00805.HK）复牌后可能补跌3-5%，而铁矿石贸易商如中信金属将面临估值重估。

投资机会

• +明确看多钢厂利润修复逻辑。首推宝钢股份（600019），目标价8.5元，当前估值处于历史低位，铁矿石成本下降将直接增厚利润。其次看好紫金矿业（601899），黄金避险属性叠加铜矿供给紧张，目标价22元。铁矿石贸易商中，中信金属（601061）如果因情绪杀跌至8元以下，是中线布局机会。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是嘉能可事件引发连锁反应，其他贸易商出现信用违约，导致铁矿石市场出现'雷曼时刻'。如果新加坡铁矿石掉期跌破90美元/吨，且成交量持续萎缩，说明市场流动性危机正在蔓延，需要果断止损。另一个风险是钢厂复产超预期，导致钢材供给过剩，利润修复逻辑被证伪。