彭博情报（BI）最新研究显示，使用GLP-1口服药减肥的用户，其零食摄入量的减少幅度低于通过注射接受...

未来1-5个交易日，港股和A股减肥药概念股将出现分化。直接利空：诺和诺德（NVO）、礼来（LLY）的美股股价可能承压，连带拖累A股CDMO板块——药明康德（603259）、凯莱英（002821）若跟跌，是情绪错杀而非基本面恶化。直接利多：被GLP-1压制的零食板块迎来反弹窗口，卫龙美味（9985.HK）、中国旺旺（0151.HK）、盐津铺子（002847）可能获得资金短炒。

投资机会

• +买入被错杀的零食龙头。卫龙美味（9985.HK）当前估值处于历史低位，GLP-1冲击论是其估值压制的主因之一。如果口服药效果打折的逻辑被市场接受，卫龙有望迎来估值修复，目标价看至8.5港元。盐津铺子（002847）同样受益，目标价45元人民币。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是这份报告被后续更强数据打脸。如果诺和诺德或礼来公布口服药的真实世界数据证明零食抑制效果与注射剂相当，那么零食股的反弹就是昙花一现。止损位：卫龙跌破6.5港元、盐津铺子跌破35元人民币应果断离场。