美国8月营建许可环比初值 -2.7%，预期 -1.4%，前值 4.3%。

未来1-5个交易日，黄金股将率先暴动——山东黄金、紫金矿业、中金黄金大概率跳空高开，现货黄金若站稳4400，板块还有5-8%空间。地产链则承压：美国楼市降温拖累中国出口链情绪，家电、家具出口股（如海尔智家、顾家家居）短期有回调压力。离岸人民币升破6.70，利好航空（中国国航、南方航空）和造纸（太阳纸业），利空纯出口纺织（华孚时尚）。

投资机会

• +买黄金股，现在就是最佳窗口。山东黄金目标价看至32元（当前约26元），紫金矿业看至22元（当前约18元）。逻辑：金价突破4400后，板块将从'跟涨'切换到'主升'，机构配置盘会加速入场。另外，航空股是隐藏彩蛋——中国国航目标价12元，人民币每升值1%，汇兑收益增厚约4亿元。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是美联储'嘴硬'——如果下周鲍威尔讲话打压降息预期，美元指数可能反弹至101，黄金将回踩4200，黄金股会杀跌5-10%。止损位：山东黄金跌破24元、紫金矿业跌破16.5元，无条件减仓。另一个风险是美国楼市数据下月大幅反弹，证伪'衰退交易'。