美国8月营建许可初值 139.4万户，预期 141万户，前值 143.3万户。

未来1-5个交易日，美元计价资产将承压，但贵金属和人民币资产将走强。A股方面：黄金股（山东黄金、中金黄金、紫金矿业）将直接受益于金价突破4370美元，预计有5-8%的上行空间；地产链（保利发展、万科A）短期承压，但内房股与美股地产逻辑不同，跌幅有限；出口链（海尔智家、美的集团）需警惕美元走弱带来的汇兑损失，但人民币升值反而降低进口成本，影响中性偏多。港股恒生科技指数将受益于流动性预期改善。

投资机会

• +买黄金股：山东黄金目标价35元（当前约28元），紫金矿业目标价22元（当前约17元）。买航空股：中国国航目标价12元（当前约9元）。买恒生科技ETF：目标价4.2港元（当前约3.5港元）。核心逻辑：美元走弱+人民币升值+美联储降息预期三重共振。现在买，是因为市场尚未充分定价'衰退交易'，黄金股估值仍低于历史均值。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是美联储鹰派超预期——如果9月非农和CPI数据强劲，美元可能反弹至102上方，黄金将回调至4200美元。止损信号：美元指数重回100.5以上，或黄金跌破4250美元。另一个风险是美国经济'不着陆'，营建许可下滑只是噪音，届时降息预期落空，所有交易需平仓。