上期所原油期货主力合约日内跌超6%，报788元/桶。

未来1-5个交易日，A股石油石化板块大概率补跌2%-4%，中国石油、中国海油、中海油服首当其冲，短线资金会快速撤离'三桶油'。相反，航空股（中国国航、南方航空、春秋航空）和物流股（顺丰控股、中远海控）将迎来成本下降预期驱动的反弹，弹性最大的是春秋航空和华夏航空这类对油价敏感的低成本航司。炼化板块（恒力石化、荣盛石化）先跌后稳，因为原料成本下降是中期利好，但短期库存减值压力会压制股价。

投资机会

• +明确看多航空股：春秋航空目标价看至65元（当前约52元），中国国航看至12元（当前约9.5元）。逻辑是油价下跌+人民币升值双轮驱动，航空股将迎来'戴维斯双击'。现在买，因为市场还没充分定价油价下跌对航空成本的利好。同时关注恒力石化，若股价因原油暴跌而回调至14元以下，是中期建仓良机，目标价18元。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是'衰退式下跌'——如果油价暴跌是因为全球经济数据大幅低于预期，那么航空出行需求也会萎缩，航空股的'成本利好'将被'需求利空'完全抵消。止损信号：若布伦特原油跌破85美元且全球PMI连续两个月低于48，立即止损航空股。另一个风险是OPEC+突然宣布大幅减产，油价V型反转，那所有做空原油的逻辑都要推倒重来。