加拿大政府管辖的Trans Mountain Corp.与亚洲多方买家开会，试图针对石油出口将其亚洲...

未来1-5个交易日，A股炼化板块将出现明显分化：恒力石化、荣盛石化因具备重质原油加工能力，股价有望跑赢大盘3-5%；而中国石油、中国石化因上游业务占比高，短期承压1-2%。港股方面，中海油受WTI下跌拖累可能回调2-3%，但中远海能作为油运龙头将受益于加拿大-亚洲新航线运距拉长，VLCC日租金每上涨1万美元，其EPS增厚约0.08元。新加坡380cst燃料油裂解价差将走阔，利好拥有保税船供油业务的上市公司。

投资机会

• +首选买入恒力石化（目标价18.5元，当前14.2元，空间30%），逻辑是重质原油贴水扩大+炼化价差修复双击；次选中远海能（目标价16元，当前11.8元，空间35%），VLCC运价每上涨1万美元/天，年化EPS增厚0.35元。当前是布局窗口期，因为市场还在用'需求衰退'的旧框架定价，尚未意识到供给端定价权转移的结构性机会。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是加拿大管道实际输量不及预期——Trans Mountain扩建后设计运力89万桶/日，但原住民抗议和环保诉讼可能导致投产延迟。若12月底前未实现首船对亚洲出口，恒力石化可能回吐全部涨幅，止损位设在13元。其次是OPEC+突然增产，若沙特将产量提升至1100万桶/日以上，油价中枢下移将抵消成本优势。