美国银行：预计AI债券供应冲击将在未来两年消退。

未来1-5个交易日，美元债市场将率先反应：投资级科技债利差有望收窄5-10个基点，直接利好持有大量科技债的资管机构。A股方面，算力租赁、IDC板块将获得情绪催化，中际旭创、新易盛等光模块龙头有望反弹3-5%；港股腾讯、阿里的美元债融资成本预期下降，股价有1-2%的修复空间。但注意：如果本周美国CPI超预期，这个逻辑会被瞬间打断。

投资机会

• +买什么？首选美元投资级科技债ETF（如LQD），目标价看涨3-5%，这是最确定的利差收窄交易。其次买微软（目标价480美元），它是AI债券发行量最大的公司之一，融资成本下降直接增厚EPS。A股方面，中际旭创如果回调到120元以下可以建仓，目标价150元。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是'AI资本开支拐点'被证实。如果下个季度微软或谷歌的资本开支指引低于预期，整个AI产业链将面临重估。止损信号：英伟达跌破100美元，或纳斯达克跌破17000点。另一个风险是通胀反弹导致美联储转鹰，债券利差收窄逻辑失效。