中信建投证券研报认为，国防军工板块业绩自2025年触底以来持续回升，需求恢复已连续多个季度体现至报表...

未来1-5个交易日，军工板块大概率出现资金抢筹行情。首当其冲的是航空发动机产业链（航发动力、航发控制）和导弹产业链（菲利华、新雷能），这两条线是'消耗性需求'最直接的受益者，订单能见度最高。其次是大飞机产业链（中航西飞、中航沈飞），C919放量叠加军贸出口预期升温。短期看，军工ETF（512660）可能出现3-5%的脉冲式上涨，但真正的超额收益在个股，不在ETF。注意：如果大盘同期走弱，军工的防御属性反而会吸引避险资金，走出独立行情的概率不小。

投资机会

• +买什么？首选航发动力（600893），目标价看至45-50元，逻辑是'垄断平台+后市场放量+估值修复'三重驱动。其次看图南股份（300855），高温合金的稀缺标的，目标价35-40元。第三看菲利华（300395），石英材料+半导体双逻辑，目标价50-55元。为什么现在买？因为机构持仓处于历史低位，一旦业绩持续验证，机构回补仓位的力度会非常猛烈。现在是'预期差最大'的时刻。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是'业绩兑现不及预期'——军工企业的收入确认有明显的季节性，四季度往往是集中交付期，如果2025年年报低于预期，板块会遭遇戴维斯双杀。另外，军品定价机制改革可能压制利润率，这是长期悬在头上的达摩克利斯之剑。止损信号：如果航发动力跌破35元且成交量放大，说明机构在撤退，必须果断离场。