据知情人士透露，俄罗斯单周（9月3-9日）炼油规模达到将近400万桶/日。（彭博）

未来1-5个交易日，A股石油石化板块大概率跑赢大盘。具体看：中国石油（601857）作为最大受益者，高股息+油价弹性双击，预计有3-5%上行空间；中国海油（600938）因桶油成本最低，弹性最大；恒力石化（600346）、荣盛石化（002493）将因芳烃-PX-成品油裂解价差走阔而获资金关注。油运板块中远海能（600026）、招商轮船（601872）将受'运距拉长'逻辑催化。做空方向：航空股（中国国航、南方航空）因燃油成本上升承压，但幅度有限。

投资机会

• +首选中国海油（600938），桶油成本仅28美元，油价每涨10美元/桶，年化利润增厚约200亿元，目标价看至22-24元。次选恒力石化（600346），当前PB仅1.8倍，处于历史10%分位，裂解价差每扩大1美元/桶，年化利润增厚约15亿元，目标价18元。油运板块选中远海能（600026），VLCC-TCE每上涨1万美元/天，年化利润增厚约10亿元，目标价看至18元。

⚠️ 风险因素

• !最大风险来自需求端：若美国经济数据超预期走弱，全球衰退交易将压倒供给端逻辑，油价可能急跌至70美元/桶以下。止损信号：布伦特原油跌破75美元/桶且伴随全球PMI连续三个月下滑。此外，OPEC+若提前增产，将直接对冲俄罗斯供给缺口。