本月底起，《金融产品网络营销管理办法》正式实施。目前部分平台已开始排查整治。近期腾讯开展金融广告全域...

未来1-5个交易日，互联网券商和金融科技板块将承压。东方财富（300059）作为流量型券商，其基金代销和广告业务面临直接冲击，股价可能下探2-3%；同花顺（300033）的导流模式同样敏感。相反，传统持牌机构如中信证券（600030）、华泰证券（601688）可能获得资金青睐，因为竞争格局改善。港股方面，腾讯（0700.HK）广告收入预期需下调，但影响幅度有限（金融广告占比不足5%），若因情绪杀跌至380港元以下，是买入机会。

投资机会

• +明确看多传统券商龙头。中信证券（600030）当前PB约1.2倍，处于历史低位，新规落地后行业集中度提升，目标价看至28元（对应1.5倍PB）。华泰证券（601688）财富管理转型领先，目标价20元。港股腾讯若因广告业务情绪杀跌至360-380港元区间，是战略建仓机会，目标价450港元。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是政策执行超预期严格，导致整个金融产品线上销售规模萎缩，影响市场流动性。若东方财富跌破18元关键支撑，需止损离场。另一个风险是宏观经济下行，投资者风险偏好降低，即使合规产品也卖不动。