9月15日，阿里云发布通知，将于2026年9月30日起停止通用代金券在Qoder CN相关产品中的使...

未来1-5个交易日，云计算与AI编程概念将出现明显分化。直接利空依赖代金券获客的中小AI编程工具商，尤其是未上市初创的估值锚定；A股方面，金山办公、用友网络等国产办公软件可能因"替代预期"获得短线资金追捧，而港股阿里巴巴短期承压但幅度有限——市场会先交易情绪，再修正逻辑。真正被错杀的是阿里云产业链上的IDC和服务器供应商，如浪潮信息、中科曙光，回调即是机会。

投资机会

• +明确看多阿里云产业链的毛利率修复逻辑。首选阿里巴巴（BABA），当前估值未充分反映云业务盈利拐点，目标价看至120美元；A股关注浪潮信息，AI服务器需求确定性高，回调至35元以下即是买点，目标价45元。其次关注金山办公，若其AI功能跟随提价，订阅收入弹性巨大，目标价350元。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是AI编程赛道竞争超预期恶化，字节、腾讯跟进"永久免费"策略，导致阿里云用户流失。若Qoder CN月活连续两个季度下滑超15%，则逻辑证伪，需果断止损。另一个风险是宏观算力需求不及预期，云厂商资本开支收缩。