现货黄金失守4300美元/盎司，日内跌超1%。

未来1-5个交易日，A股黄金板块将承压回调，山东黄金、中金黄金、紫金矿业可能回调3%-8%。但注意：紫金矿业因铜金双主业，跌幅会明显小于纯金标的。与此同时，铜板块（江西铜业、云南铜业）和石油板块（中国海油、中国石油）将获得资金流入，出现相对收益。黄金ETF（518880）短期赎回压力加大，但成交量若在下跌中萎缩，则是洗盘而非出货。

投资机会

• +买什么？紫金矿业（601899），目标价22元。逻辑：铜金双主业，金价下跌影响被铜价上涨对冲，2025年铜矿增量明确。当前估值仅12倍PE，低于五年均值。另一个选择：中国海油（600938），目标价32元，油价每涨10美元，净利润增厚约15%，股息率超5%提供安全垫。

⚠️ 风险因素

• !最大风险：特朗普政策不及预期，再通胀逻辑证伪。若铜价跌破9000美元/吨，或油价跌破70美元/桶，需立即止损。另外，若美联储意外转鹰，美元指数突破108，所有大宗商品都将承压，届时需全面减仓资源股。