法国央行发表声明，否认其在市场上出售了债务持仓，此前该央行遭到让-吕克·梅朗雄及其极左翼政党的批评。...

未来1-5个交易日，法国OAT国债收益率可能小幅上行5-8个基点，OAT-Bund利差走阔至55-60bp区间。欧元/美元在1.16附近承压，若跌破1.1550，将触发程序化卖盘。对A股而言，直接影响有限，但需警惕北向资金短期流出压力，尤其是外资持仓较重的消费白马和金融板块。黄金板块（山东黄金、紫金矿业）将直接受益于避险情绪，预计有3-5%的上行空间。军工板块（中航沈飞、中航西飞）可能因地缘政治不确定性获得短线资金关注。

投资机会

• +明确看多黄金板块。山东黄金目标价看至35元，紫金矿业看至22元，当前价位可建仓。逻辑有三：第一，法国政治风险只是全球央行信用受损的缩影，黄金的货币属性正在回归；第二，美联储降息周期叠加地缘风险，实际利率下行利好黄金；第三，国内黄金股相对国际同行折价30%以上，估值修复空间明确。建议配置黄金板块仓位至总仓位的15-20%。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是法国政治风险被市场过度定价后快速消退，导致黄金短线回调。若OAT-Bund利差回落至45bp以下，且黄金跌破4250美元，需止损黄金仓位。另一个风险是美元指数若因欧元走弱而被动走强，可能短期压制以美元计价的黄金。止损位设在4250美元，对应山东黄金30元、紫金矿业19元。