受厄尔尼诺影响，全球部分产区极端天气风险上升，部分农产品供给预期因此受到扰动。近期，从种植、种业到化...

土地资源稀缺性凸显，粮价上涨直接增厚种植利润。北大荒拥有1296万亩耕地，是A股最大的'地主'，粮价每涨10%，净利润弹性超20%。苏垦农发自有耕地约120万亩，一体化种植模式受益确定性最强。

粮价上涨→农民种植积极性提升→种子涨价+销量提升。更重要的是，转基因玉米/大豆商业化在即，龙头种企拥有先发优势。隆平高科在水稻种业绝对领先，登海种业在玉米种业积淀深厚，大北农转基因性状储备丰富。

种植面积扩大预期带动农资需求，但传导链条较长。磷肥、钾肥价格已处于低位，若需求边际改善，弹性可观。扬农化工作为菊酯龙头，兼具成长与周期属性。

厄尔尼诺对巴西、印度、泰国白糖主产区影响显著，全球糖市已连续两年供需缺口。中粮糖业拥有进口配额优势，南宁糖业弹性最大但业绩波动也最大。