也门胡塞武装完全控制曼德海峡。（法新社）

曼德海峡完全被控意味着亚欧航线必须绕行好望角，航程增加约9000公里，等效运力减少约30%。运价弹性极大，历史上类似事件（2021年苏伊士堵塞）曾使运价单周暴涨40%。中远海控亚欧航线收入占比约25%，运价每涨10%对应净利润增厚约15%。

胡塞武装展示的非对称作战能力（无人机+反舰导弹封锁海峡）将刺激全球海军装备升级需求。中国船舶作为全球最大造船集团，军民融合订单有望爆发。无人机作战效费比再次被验证，中无人机等出口型企业受益。

地缘风险+全球衰退预期双轮驱动，黄金站上4349美元。实际利率下行周期中，黄金是对冲'滞胀+战争'的唯一无信用风险资产。金价每上涨100美元，山东黄金净利润增厚约8-10亿元。

短期地缘溢价与需求衰退预期博弈。WTI在100美元附近，但暴跌2%说明市场更担心需求。上游企业受益于价格中枢上移，下游炼化企业因原料成本上升和需求疲软承压。恒力石化等民营炼化利润被挤压。

燃油成本占航空运营成本约35%，油价高企+绕飞增加油耗+欧洲航线需求受抑，三重打击。国际航线占比高的国航、南航压力最大。但人民币汇率稳定提供一定缓冲。