中国即将发行或正在发行的国债和政策性金融债

国债发行直接增加银行配置盘资产，但挤压信贷投放空间。大行受益于免税效应和规模扩张，小行则面临息差进一步收窄。常熟银行作为小微标杆，若信贷需求被国债挤出，其议价能力将受损。

政金债是基建项目资本金的核心来源。发行加速意味着Q2新开工项目集中落地，订单转化为营收的确定性增强。安徽建工作为区域龙头，弹性最大。

债市波动加大自营盘压力，但流动性外溢至股市的预期升温。若A股日均成交额突破万亿，券商板块将迎来戴维斯双击。

在'资产荒'逻辑下，国债收益率越低，高股息资产的类债属性越强。但若财政刺激推升通胀预期，其相对吸引力将边际减弱。