受通胀担忧和赤字膨胀影响，美国基准长期国债收益率已处于或接近多年来的最高水平。 收益率进一步走高的...

美债实际收益率上行本是黄金的敌人，但这次黄金与美债同涨，说明市场交易的不是利率，而是美元信用崩塌的保险。金价突破4400美元后，技术性买盘将推动其挑战4600-4800美元区间。黄金股因杠杆效应，涨幅将是金价的1.5-2倍。

全球利率中枢上移，但中国10年期国债收益率仍在2.2%附近，中美利差倒挂加剧。不过对国内资金而言，资产荒背景下，5%以上股息率的'类债券'股票仍是稀缺资产，相对配置价值凸显。

美元走强对出口企业是双刃剑：一方面结汇收益增加，另一方面美国需求可能因利率高企而萎缩。真正受益的是有海外产能布局、能规避关税的企业，以及受益于新兴市场基建需求的工程机械龙头。

美债收益率是全球成长股的'估值之锚'，收益率每上升50个基点，成长股估值平均压缩10-15%。外资持股比例高的科技龙头将面临最大抛压，但国产替代逻辑强的半导体设备股回调即是布局机会。