普京会见美国特使后，基辅的盟友认为战争可能会持续到2027年。

战争长期化直接意味着弹药、导弹的消耗速度远超生产速度。洛克希德的标枪导弹生产线已满负荷运转，而欧洲国家的补库需求将保证未来5年订单可见度。中国军工企业则受益于'备战逻辑'，中航沈飞作为战斗机龙头，其估值将随地缘紧张升级而重估。

俄罗斯石油天然气收入是战争资金来源，只要战争持续，供应端扰动就不会消失。WTI原油突破92美元后，技术面已打开向100美元进发的通道。中国海油作为纯上游标的，将直接受益于油价中枢上移，且分红率高达40%以上，是攻守兼备的配置。

乌克兰作为'欧洲粮仓'，其春耕面积将因战争连续第三年萎缩。全球小麦库存已降至2010年以来最低。ADM作为全球四大粮商之一，其农产品贸易和加工利润将随粮价上涨而扩张。A股的苏垦农发则受益于国内粮食安全政策加码。

战争每延长一年，欧洲制造业的能源成本劣势就加深一分。巴斯夫已宣布永久性削减德国产能，大众汽车在电动车转型中面临'成本地狱'。欧元区资产将经历持续的估值折价，直到能源问题找到根本解。