克里姆林宫：普京与特朗普的对话富有建设性。（国际文传电讯社）

逻辑很简单：'建设性对话'是制裁松动的第一步。一旦俄罗斯原油重回国际市场，布伦特原油的'战争溢价'将被彻底挤出。中国石油和中国海油作为高油价受益股，短期将面临估值回调压力。但广汇能源作为LNG贸易商，反而可能因俄气价格下降而获得更大的套利空间。

地缘风险是金价的重要支撑。当'第三次世界大战'的担忧被'建设性对话'取代，黄金的避险买盘将迅速撤离。山东黄金和紫金矿业的股价与金价高度相关，短线回调风险显著。但注意，如果美联储降息预期同步升温，金价跌幅可能有限，属于'多空对冲'状态。

A股军工股的核心逻辑是'十四五'装备采购，与俄乌冲突关联度较低。但情绪面上，'和平曙光'会压制整个板块的风险偏好。中航沈飞和航发动力作为龙头，短期可能横盘整理，但若冲突真正结束，全球军费开支增速放缓的预期将构成中期利空。

如果俄乌局势缓和，黑海航运恢复，中欧班列的运输效率将大幅提升。中远海控作为全球集运龙头，将受益于贸易路线的正常化。但这一逻辑传导较慢，需要看到实质性协议签署，短期影响有限。