新希望公告，2026年8月销售商品猪120.61万头，环比下降1.59%，同比增长26.28%；本年...

牧原和温氏的成本控制能力最强，在猪价低迷期能保持微利或小幅亏损，是行业洗牌的最大受益者。新希望逆势扩张，短期承压但长期可能弯道超车。二线猪企如正邦科技（002157）和天邦食品（002124）处境最危险，高杠杆+高成本将导致它们在本轮周期中被淘汰。

新希望出栏量增加直接拉动饲料需求，海大集团作为饲料龙头将间接受益。但注意，饲料行业同样面临产能过剩，毛利率可能被进一步压缩。真正的机会在差异化饲料——如高端乳猪料和功能性饲料，这些细分领域利润率更高。

生猪存栏量增加意味着疫苗和兽药需求上升。生物股份作为口蹄疫疫苗龙头，将直接受益于出栏量增长。但该板块受政策影响较大，非洲猪瘟疫苗的研发进展仍是最大变量。

猪价低迷对下游肉制品企业是利好，成本下降将提升毛利率。双汇发展作为行业绝对龙头，拥有最强的成本转嫁能力和品牌溢价，是防御性配置的首选。