伊朗：将在未来几天就霍尔木兹海峡临时航线达成协议。

短期油价回调将压制板块表现，但回调幅度有限。中国海油作为纯上游标的，对油价弹性最大，若WTI回落至88美元附近，股价可能出现3-5%回调，这将是中期布局的良机。中国石油因炼化业务占比高，受油价回调的负面影响较小，防御属性凸显。

市场将误以为地缘风险降温会减少资本开支，但实际上'临时协议'不会改变全球能源安全焦虑，各国仍将加大战略石油储备建设。中海油服在手订单已排至2026年，回调即加仓机会。

这是市场误读最严重的板块。临时航线若落实，短期确实会降低霍尔木兹海峡的'战争溢价'，但VLCC（超大型油轮）运力紧张是结构性矛盾——全球船队老龄化+环保新规导致有效运力下降。中远海能当前市盈率仅5倍，股息率超8%，任何恐慌性抛售都是送钱。

地缘风险降温将压制金价短期表现，但4400美元附近有强支撑。真正的黄金定价逻辑是美元信用和美债实际利率，而非地缘事件。美联储降息预期仍在，黄金中期看涨至4600-4800美元不变。

'临时协议'不会改变全球军费扩张趋势，中东局势只是暂时缓和而非解决。军工板块受情绪压制出现回调，但中长期逻辑（十四五规划后期订单加速）未变。