中国即将发行或正在发行的地方政府债

地方政府债资金的主要投向是重大基建项目。中国交建作为基建央企龙头，订单将直接受益；三一重工和徐工机械作为工程机械双雄，其挖掘机和起重机销量是基建投资的先行指标，资金到位将直接转化为设备订单，业绩弹性最大。

银行是地方债的主要持有者。债务置换将降低地方政府信用风险，改善银行资产负债表质量，减少坏账计提。招商银行和兴业银行作为零售和同业业务龙头，估值修复空间大；成都银行作为城商行，与地方政府绑定更深，受益更直接。

基建项目开工将直接拉动水泥需求。海螺水泥作为行业成本控制标杆，在需求回暖时盈利弹性最大；华新水泥在长江中游有产能布局，上峰水泥在华东地区有区位优势，都是基建投资的核心受益标的。