布伦特原油日内跌幅达0.5%，报103.34美元/桶。

直接受油价波动影响。中海油成本最低、弹性最大，油价下跌时盈利韧性最强。中石油一体化程度高，炼化板块受益于成本下降，但上游受损。油服公司（中海油服）的订单预期将受压制，估值回调压力大。逻辑：油价下跌直接打击营收和利润预期，但拥有低成本资源和一体化产业链的公司抗跌性更强。

航空股是典型的“成本驱动”反弹。燃油成本占航空公司运营成本30%以上，油价下跌直接改善短期盈利预期。但当前核心矛盾是疫情后的需求复苏进度，而非成本。航运（中远海控）逻辑不同，油价下跌降低运营成本，但更需关注全球贸易量下滑的宏观风险。快递（顺丰）受益有限，因燃油成本占比相对较低。

分化明显。以石油为原料的化工中下游企业（如万华化学的MDI、华鲁恒升的煤化工）将受益于原材料成本下降，毛利率有望改善。但需求端（房地产、汽车）的疲软是更大制约。卫星化学等以乙烷为原料的路线，成本优势相对减弱。投资逻辑从“通胀成本传导”转向“需求复苏验证”。