【金价回落叠加节日促销，黄金零售市场迎来消费旺季】进入9月，国际金价回落带动国内金饰挂牌价持续下行，

未来1-5个交易日，黄金珠宝板块大概率迎来情绪修复。老凤祥、周大生、潮宏基等零售龙头受益于销量脉冲，股价有3-5%反弹空间；上游紫金矿业、山东黄金跟随金价企稳反弹。

3-6个月看，金价高位震荡+消费复苏双轮驱动，品牌金饰企业从'赚金价差'转向'赚加工费'，毛利结构改善。行业集中度提升，龙头吃掉小金店份额。

投资机会

• +买周大生（002867）和老凤祥（600612）。周大生渠道下沉+加盟扩张，双节同店增长可期，目标价看15%上行；老凤祥品牌溢价+国企改革预期，估值仅15倍PE，安全边际足。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是国际金价跌破2500美元/盎司，恐慌情绪反噬消费。止损线：板块指数跌破20日均线且金价单周跌超5%，果断减仓。