【海螺水泥：9月24日回购44万股H股股份】安徽海螺水泥股份有限公司公告称，2026年9月24日，公

未来1-5个交易日，H股海螺（0914）会在15.8-16.2港元窄幅震荡，回购价15.93形成短期'政策底'锚。A股海螺（600585）跟涨概率大但弹性弱，预计涨幅0.5%-1.5%。情绪外溢利好华新水泥、冀东水泥跟风反弹1%-2%，但注意——这不是行业拐点信号，别追二线水泥股。

3-6个月看，海螺持续回购H股会逐步压缩AH溢价（目前约30%），倒逼两地估值收敛。更深层的逻辑是：在地产链持续低迷的环境下，水泥龙头靠'高股息+回购'变身'类债券资产'，估值锚从PB切换到股息率（5%+），这是行业定价逻辑的重构。

投资机会

• +首选H股海螺（0914）：15.93港元是公司回购成本价，向下安全垫清晰，目标价看18.5港元（对应PB 0.7倍，AH溢价收敛逻辑）。次选华新水泥，弹性更大但波动也大。核心买点逻辑：股息率5%+回购托底+反内卷限产，三重底部信号共振。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是'回购烂尾'——累计才回购1.33%，离授权上限差得远，一旦10月24日暂止期后停止回购，15.93的心理支撑会瞬间瓦解，股价可能下探14.5港元。止损线：H股跌破15.2港元（回购价下方5%），无条件离场。另一个黑天鹅：地产销售数据继续恶化，水泥量价齐跌。