【中信证券：维持三一重工H股目标价28港元 维持“买入”评级】中信证券发布研报称，维持三一重工(06

未来1-5个交易日，工程机械板块将出现明显分化。三一重工A股（600031）有望冲击20-22元区间，H股（06031）短线看20-22港元；徐工机械（000425）、中联重科（000157）跟涨但弹性弱于三一。相反，纯国内地产链标的如建设机械（600984）可能承压，资金会从'国内周期'向'全球成长'迁移。注意：若三一A股单日放量超50亿元且涨幅超5%，则确认主力进场；若缩量微涨，则是诱多。

投资机会

• +买什么？首选三一重工H股（06031），当前约18-19港元，距28港元目标价有45%以上空间，且H股较A股折价约15%，性价比更高。其次，若A股回调至17-18元区间，可分批建仓，目标价27元。为什么现在买？因为2026年净利润预测109亿元对应23倍PE，而当前市场只给了12-13倍，预期差足够大。

⚠️ 风险因素

• !最大风险来自海外：若美国或欧盟对中国工程机械加征关税，或三一在欧美市占率提升受阻，则2026年利润预测可能下修20%-30%，估值和业绩双杀。止损条件：三一H股跌破16港元或A股跌破15元，且伴随海外收入增速连续两个季度低于20%，必须离场。