【港股开盘：恒生指数跌0.09%，恒生科技指数涨0.01%】智谱涨1.75%，百济神州涨1.75%，

未来1-5个交易日，恒指将在16800-17200区间震荡，但板块分化会加剧。AI板块内部分化：智谱代表的AI应用端继续获资金追捧，目标看涨3-5%；天数智芯代表的AI芯片端因估值过高和获利盘出逃，可能继续下探5-8%。创新药板块受百济神州带动，药明生物、信达生物有望跟涨2-4%。高股息板块承压：建设银行可能下探5.2港元支撑，九龙仓置业考验22港元关口。理想汽车若守住80港元，新能源车板块有望迎来3-5%的反弹窗口。

投资机会

• +买入智谱，目标价看涨15-20%，逻辑是AI应用端收入进入爆发期，当前估值仍低于全球可比公司。买入百济神州，目标价看涨20-25%，逻辑是海外收入占比持续提升，2025年有望实现盈亏平衡。买入理想汽车，目标价看涨15%，逻辑是L6车型订单超预期，毛利率回升至20%以上。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是美联储降息预期落空，如果美国通胀数据超预期，成长股将面临估值杀。止损信号：恒生科技指数跌破3400点，或智谱跌破发行价10%。另外，地缘政治风险不可忽视，如果中美关系紧张升级，创新药出海逻辑将受冲击。