【对必和必拓薪酬方案不满 世界最大智利铜矿工会呼吁成员罢工】代表必和必拓在智利Escondida铜矿

未来1-5个交易日，铜板块将出现明显异动。A股方面，紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业等拥有海外铜矿资源的龙头大概率跳空高开，其中紫金矿业弹性最大。铜加工板块如海亮股份、精达股份可能承压，因原料成本上升预期。港股江西铜业、五矿资源跟随上涨。期货市场，沪铜主力合约有望突破78000元/吨，LME铜测试9800美元。需要警惕的是，若投票结果意外通过薪资方案，铜价将回吐涨幅，追高者短线被套。

投资机会

• +首推紫金矿业（601899），目标价22元，当前铜价假设下2025年PE仅12倍，低于全球铜业龙头平均15倍。逻辑：铜矿自给率超90%，Kamoa-Kakula二期投产带来增量，黄金板块提供安全垫。其次洛阳钼业（603993），目标价10元，TFM和KFM铜钴矿放量，钴价底部回升提供额外弹性。江西铜业（600362）作为纯铜标的，目标价28元，但弹性弱于前两者。建议在铜价突破80000元/吨时加仓，跌破75000元/吨减仓。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是罢工投票未通过，铜价短期回吐5-8%。其次是全球经济衰退超预期，铜需求坍塌。第三是美元大幅走强，压制大宗商品。止损纪律：紫金矿业跌破18元、洛阳钼业跌破8元、江西铜业跌破22元，无条件减半仓。