【阿根廷政府无法在国会获得足够票数来批准与美贸易协定】据知情人士透露，阿根廷总统哈维尔·米莱的顾问已

未来1-5个交易日，阿根廷主权美元债（特别是2030年到期）将承压下跌2-4%，阿根廷Merval指数可能回调3-5%。比索黑市汇率与官方汇率差距将再度扩大。美国方面，与阿根廷有贸易敞口的农业巨头（如ADM、邦吉）波动有限，但市场会开始重新定价'特朗普贸易协定不可重谈'的风险溢价。新兴市场ETF（EEM）中阿根廷权重虽小，但情绪面会拖累整体新兴市场债券利差走阔5-10个基点。

投资机会

• +明确做多：中国粮商（中粮系）和巴西农业股。逻辑：阿根廷若无法批准美阿协定，将加速向中国出口农产品，中粮国际的南美采购份额将上升。目标价：中粮系港股看涨15-20%。同时做多CBOT大豆看跌期权，因为阿根廷供应可能转向中国，美豆出口预期下降。新兴市场中，做多巴西雷亚尔对阿根廷比索的交叉汇率。

⚠️ 风险因素

• !最大风险：米莱突然找到立法策略，协定在最后一刻获批。届时阿根廷资产将暴力反弹，空头会被逼仓。止损信号：阿根廷国会突然宣布加开特别会议审议协定，或美国宣布给予阿根廷关税豁免过渡期。另一个风险是阿根廷社会动荡升级，导致资产流动性枯竭，想跑都跑不掉。