【复星医药：9月22日回购120万股H股股份】复星医药公告称，公司于2026年9月22日通过香港联交

未来1-5个交易日，复星医药H股（02196.HK）将获得明显支撑，18港元将成为短期铁底。A股（600196.SH）可能跟随反弹2-3%，但力度弱于H股。板块层面，创新药和CXO板块将获得情绪提振，药明生物、百济神州、信达生物等港股创新药龙头有望跟涨。相反，做空资金将被迫平仓，融券余额可能下降。

投资机会

• +明确建议：买入复星医药H股（02196.HK），当前18港元附近是黄金坑。目标价看至22-24港元，对应2026年PE约12-13倍，仍有20-30%上行空间。逻辑有三：第一，回购价18.01-18.23港元是管理层认可的底部；第二，累计回购2.08%股份，若注销将直接增厚EPS；第三，H股较A股折价超40%，估值修复空间巨大。同时关注药明生物（02269.HK），若跟随回购，弹性更大。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是复星医药的债务问题。公司有息负债超300亿元，若融资环境收紧或核心产品集采降价超预期，回购可能只是杯水车薪。止损位设在16.5港元，跌破意味着市场对债务风险的担忧压倒回购利好。另一个风险是回购暂停期结束后，公司可能重启新股发行或库存股出售，形成抛压。