【港股开盘：恒生指数涨0.51%，恒生科技指数涨1.01%】MINIMAX-W涨5.97%，天数智芯

未来1-5个交易日，AI大模型和半导体板块将继续领涨。MINIMAX-W作为纯正AI标的，有望冲击10%以上涨幅；天数智芯受国产算力替代逻辑驱动，短期目标价看涨8-12%；智谱作为大模型国家队，资金关注度持续升温。腾讯音乐-SW涨近5%说明AI+内容场景开始被定价。但注意：中芯国际和华虹宏力涨幅相对温和（2%左右），说明资金在'AI应用'和'AI硬件'之间选择了前者，半导体板块短期可能跑输AI软件板块。恒生科技指数若站稳4000点，将触发更多量化资金入场。

投资机会

• +明确买什么：第一梯队MINIMAX-W和智谱，这是中国AI大模型最纯正的标的，当前估值仍处于合理区间，6个月目标价分别看涨30%和25%。第二梯队腾讯控股，AI重估逻辑刚刚启动，目标价看涨20%。第三梯队天数智芯，国产算力替代的核心受益者，目标价看涨35%。买入时机：今天开盘的涨幅只是开始，回调即是买点。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险不是估值，而是地缘政治。如果美国在短期内进一步升级对华AI芯片出口限制，或者对中国AI公司实施制裁，整个板块可能面临20%以上的回撤。止损纪律：MINIMAX-W跌破今日开盘价5%即止损，智谱跌破3%即减仓。另一个风险是商业化不及预期——如果未来一个季度AI大模型公司的收入增速低于50%，估值将面临杀逻辑。