【转债下修转股价频次增多 权益反弹带动估值修复】今年7月以来，A股市场持续震荡调整，可转债板块的转股

未来1-5个交易日，已完成下修或公告下修预案的转债正股将率先反应，尤其是转股价下修幅度大、正股弹性强的标的。电子、基础化工板块中被低估的转债正股可能出现3%-8%的脉冲式上涨。同时，转债ETF和可转债基金份额预计出现净申购，资金从纯债向转债搬家的迹象会加速。但要注意：部分已提前炒作的'下修预期'标的可能利好兑现后回落。

投资机会

• +首选'双低转债'（低转股溢价率+低纯债溢价率）中已完成下修或即将下修的标的，尤其是正股基本面拐点明确的电子和化工龙头。具体策略：买入转股溢价率低于20%、正股PB处于历史30%分位以下的转债，目标价看转债价格修复至115-120元区间。正股方面，关注下修公告后正股回调至20日均线的买点，目标涨幅10%-15%。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是权益市场二次探底——如果A股再次跌破关键支撑，转债的债底保护也会被击穿，下修利好将被系统性风险淹没。止损纪律：转债价格跌破面值95元、正股跌破前低，无条件减仓。另一个风险是下修被股东大会否决，这类'假下修'标的要坚决回避。