【国际金价跌超0.8%，纽约期铜五天涨约5.9%】周一（9月21日）纽约尾盘，现货黄金跌0.84%，

未来1-5个交易日，铜相关板块将出现明显的资金虹吸效应。A股铜矿龙头（紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业）大概率跑赢大盘3-5个百分点，港股五矿资源、中国有色矿业弹性更大。黄金股（山东黄金、中金黄金、赤峰黄金）短期承压，但跌幅有限，预计在2-3%区间震荡。最值得关注的是电网设备板块——许继电气、平高电气、思源电气将被资金重新定价，因为铜价上涨直接验证了电网投资加速的逻辑。美股方面，Freeport-McMoRan（FCX）和南方铜业（SCCO）将继续领涨材料板块，而纽蒙特（NEM）等金矿股可能继续跑输。

投资机会

• +首选紫金矿业（601899），目标价看至22-24元，当前估值仅12倍PE，铜价每涨1000美元/吨，EPS增厚约0.15元。次选洛阳钼业（603993），刚果金TFM项目放量，钴铜双轮驱动，目标价9-10元。电网设备推荐许继电气（000400），特高压直流招标加速，目标价35-38元。黄金股中，山东黄金（600547）若回调至28元以下，是中线布局良机，目标价35元。

⚠️ 风险因素

• !最大风险来自美联储。如果9月非农数据超预期强劲，市场会重新定价加息预期，美元走强将同时打压铜和黄金。铜的止损位设在6.3美元/磅，跌破意味着需求预期证伪。黄金的止损位设在4250美元/盎司，跌破则可能下探4100。另外，中国房地产数据如果继续恶化，会拖累铜的国内需求预期。