【华泰证券：建材行业海外布局成为增长新动能】华泰证券研报认为，回顾水泥、玻璃板块2026年上半年行业

未来1-5个交易日，建材板块将出现明显分化。海外收入占比高的标的（如中国巨石、海螺水泥、信义玻璃）大概率获得资金抢筹，而纯内需型中小水泥股、光伏玻璃二线厂商可能继续承压。华泰作为头部券商，其研报具有短期催化效应，但注意：当前市场对建材板块情绪极度悲观，任何利好都可能被'高开低走'消化，追高需谨慎。

投资机会

• +首选海螺水泥（A+H），目标价看至35-38元（A股），逻辑：海外利润占比持续提升+国内供给出清+高股息保护。次选信义玻璃（港股），目标价12-14港元，逻辑：浮法玻璃价格触底+海外基地放量+估值处于历史低位。第三选择华新水泥，目标价18-20元，逻辑：海外项目进入收获期+骨料业务贡献增量。现在买的原因：市场对建材板块预期极低，任何边际改善都会带来估值修复。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是国内地产和基建需求进一步恶化，导致价格战失控。若水泥价格跌破成本线、浮法玻璃库存持续累积，则所有逻辑失效。止损信号：海螺水泥跌破28元、信义玻璃跌破8港元，必须无条件离场。另外，海外业务面临地缘政治、汇率波动、贸易壁垒等风险，不可忽视。