【中信建投：住建部定调房地产进入存量时代，公积金新政落地推进】中信建投研报指出，本周住建部在国新办发

未来1-5个交易日，资金将迅速从传统开发商向'存量服务链'迁移。物业管理板块（碧桂园服务、华润万象生活）有望获资金抢筹，家居装修（欧派家居、东方雨虹）受公积金新政直接催化。相反，高杠杆民营开发商（如部分港股内房）可能承压，因为现房销售制意味着回款周期拉长、资金成本飙升。二手房中介（贝壳-W）是隐形冠军，交易占比超50%是它的核心利好。

投资机会

• +买什么？首选贝壳-W（目标价55港元，对应25%上行空间），二手房交易占比破50%是它的'戴维斯双击'时刻。其次碧桂园服务（目标价8.5港元），物业费提取政策直接增厚利润。A股看欧派家居（目标价85元），装修提取公积金是实打实的订单催化。现在买的理由：市场还在用'旧地图'找'新大陆'，存量逻辑远未被定价。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是政策执行不及预期——公积金提取各地落地节奏不一，若Q4数据证伪，物业和家居板块可能回吐涨幅。止损线：贝壳跌破40港元、碧桂园服务跌破6港元、欧派跌破65元，坚决离场。另一个风险是二手房交易占比数据被质疑口径，若官方修正，逻辑根基动摇。