【证监会准予三单公募REITs产品注册】证监会准予三单公募REITs产品注册，分别是招商资管招商蛇口

未来1-5个交易日，三条主线将异动：第一，REITs概念股集体高开，尤其是已发行或储备REITs项目的央企，如招商蛇口、华润置地、中国神华；第二，火电板块迎来估值修复窗口，华能国际、华电国际、大唐发电等标的将获资金关注，逻辑是'资产变现通道打开'；第三，券商资管和公募基金中REITs业务储备深厚的机构，如中信证券、中金公司，将获事件性催化。但注意：商业不动产REITs对房企是利好，对存量商业地产估值却是'双刃剑'——定价透明化后，低效资产将被加速出清。

投资机会

• +买什么？首选华能国际（A+H），目标价看至10.5元（A股），逻辑是燃煤发电REITs第一股，资产变现通道打开后ROE有望从5%提升至8%以上。次选招商蛇口，目标价14元，商业不动产REITs落地后，持有型物业估值将从8倍PE重估至12倍。第三，关注REITs主题基金，如中证REITs指数基金，一键配置整个赛道。为什么现在买？因为这是'从0到1'的突破，第一批吃螃蟹的人往往能享受制度红利溢价。

⚠️ 风险因素

• !最大的风险是燃煤发电REITs的现金流稳定性——煤价一旦大幅波动，分红率可能不及预期，导致二级市场折价。其次是商业地产REITs的估值风险——当前商业地产租金回报率普遍在4%-5%，若REITs发行价对应分红率低于4%，将缺乏吸引力。止损信号：若首批REITs上市首日跌破发行价5%，说明市场对定价不认可，需果断离场。