【餐饮转入“存量深耕”，美团魏巍：努力把线上能力变成餐饮老板的线下生意】9月20日，在2026美团到

未来1-5个交易日，美团（03690.HK）股价大概率维持震荡偏强，市场会逐步消化'从补贴战转向生态深耕'的叙事，短期利好估值修复。A股方面，餐饮供应链板块（如千味央厨、安井食品）将获得资金关注，逻辑是'存量深耕'意味着餐厅更重视食材品质和供应链效率。相反，纯靠低价走量的外卖代运营概念股、以及主打'9块9'价格战的低端连锁品牌，会面临资金流出压力。港股餐饮板块中，九毛九、海底捞等具备品牌溢价的公司有望跑赢恒指。

投资机会

• +首选美团（03690.HK），当前估值仍处于历史中低位，'从补贴战转向利润战'的逻辑一旦被市场认可，目标价看至180-200港元。其次关注安井食品（603345），餐饮供应链龙头，B端占比持续提升，目标价看至120元。千味央厨（001215）作为百胜中国核心供应商，受益于大B客户复苏，目标价看至55元。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是宏观消费继续走弱，导致餐饮大盘萎缩速度超预期，'存量深耕'变成'存量萎缩'。如果美团到店业务收入增速连续两个季度低于15%，说明转型阵痛期比预期更长，需要止损。另一个风险是抖音加大到店餐饮补贴力度，重新点燃价格战。