【印度尼西亚对华镀锌板启动反倾销调查】2026年9月15日，印度尼西亚反倾销委员会发布第AD.02/

未来1-5个交易日，钢铁板块特别是镀锌板出口占比较高的个股将承压。预计宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份等会低开1%-3%，但恐慌性抛售概率低，因为印尼市场占中国镀锌板出口总量不足5%。真正会异动的是'出口替代'逻辑股——拥有海外生产基地的钢铁企业如南钢股份（印尼有布局）、青山系相关标的可能逆势走强。同时，热卷期货和螺纹钢期货可能受情绪拖累小幅回调，但幅度有限。

投资机会

• +买什么？买'出海产能'和'高端化'两条主线。首推南钢股份（目标价4.2元，当前约3.5元，空间20%），逻辑是印尼本地产能对冲反倾销风险；其次宝钢股份（目标价8.5元，当前约7.2元，空间18%），高端汽车板不受建筑用镀锌板调查影响，且估值处于历史低位。现在买的理由：市场情绪错杀带来入场窗口，钢铁板块PB仅0.8倍，安全边际充足。

⚠️ 风险因素

• !最大风险是'连锁反倾销'——如果越南、泰国、马来西亚跟进，中国镀锌板出口将面临系统性压力，届时板块可能整体下杀10%-15%。止损信号：若宝钢股份跌破6.8元或南钢股份跌破3.1元，说明市场在定价更悲观的出口前景，应果断减仓。